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负利率时代,怎样配置资产才能保值增值

负利率时代,怎样配置资产才能保值增值
2019-09-21 08:56:22 第一财经

瑞典、丹麦、欧元区、瑞士和日本……在全球利率中枢不断下行的背景下,已经有越来越多的经济体加入了负利率的政策行列。

而伴随着负利率政策的实施和推进,负利率进一步传导到债券市场,负利率国债大行其道,8月21日,德国发行了30年期国债,收益率为-0.11%。

作为全球第一大经济体的美国,早在今年6月份,10年期国债收益率就跌破2%,而在前段时间,更是进一步跌破了1.5%。

从全世界来看,大量的国债已经达到或趋向于负利率水平,甚至在北欧一些国家的按揭贷款利率也出现了负值,借1万还9000不再是天方夜谭。

负利率直接刷新了经济学的基本假设,因为几乎所有的经济理论与模型都建立在名义利率不为负的假设之上,正利率时代的投资模式在负利率时代也越来越失灵。

当然,负利率时代并不代表赚不到钱,而是赚钱的理念和模式都发生了变化,那么,如何在负利率时代同样实现资产的保值增值?

当利率假设成为往事

利率,作为货币的使用成本,被划分为两个相对的概念:名义利率和实际利率。各国的央妈掌控着名义利率,并通过各种政策性利率工具影响实际利率,所以,实际利率才是实体经济真正关心的,决定了其资金实际使用成本的高低。

如今,越来越多的经济体的名义利率进入负利率,一个大致的估算是,目前已经有15万亿美元的负利率资产,且规模可能进一步扩大。

负利率的出现,要追溯到由美国次贷危机引发的全球金融海啸,这场金融海啸造成了全球经济衰退,各国央行为了对冲持续下滑的经济增长,普遍启动了降息周期,名义利率一路下滑。

2009年,瑞典央行率先将存款利率下调至负区间,在此后的几年中,丹麦央行、欧洲央行、日本央行、匈牙利央行等先后宣布实施负利率政策,在美国,联邦基金利率上限由2007年12月的4.75%猛降至2008年12月的0.25%。

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